UBS: 2028-ci ildə ABŞ-da planlaşdırılan data-mərkəz gücünün 30%-i risk altındadır

UBS-in qiymətləndirməsinə görə, ABŞ-ın 2028-ci ildə əlavə etməyi planlaşdırdığı data-mərkəz gücünün təxminən 30%-i risk altında ola bilər. Bu barədə Reuters yazıb. Söhbət təklif olunan güc əlavələrindən gedir; şirkətlərin artıq öhdəsinə götürdüyü kapital xərclərindən ayrı bir rəqəmdir. Bu, ən çox NVIDIA-ya aiddir, çünki onun artım hekayəsi həmin binaların tamamlanmasından asılıdır.

Video: Yahoo Finance / YouTube

Yahoo Finance-in təhlilində qeyd olunur ki, AI səhmlərindəki satışların böyük hissəsi qiymətləndirmənin yenidən qurulması kimi qəbul edilib. 30% xəbərdarlığı başqa sual doğurur: AI bumunun arxasındakı enerji, ötürücü şəbəkə, tikinti işçi qüvvəsi, soyutma, maliyyələşdirmə və yerli icazələr investorların gözlədiyi qrafikə uyğun gələcəkmi? Zəncirin hər hansı halqasında gecikmə bütün investisiya tezisinə təsir edə bilər.

NVIDIA-nın son nəticələri yeni gücün nə qədər vacib olduğunu göstərir. 2027-ci maliyyə ilinin ikinci rübündə Data Center gəliri $89.023 milyard olub, illik müqayisədə 117% artıb. Rəhbərlik üçüncü rüb gəlirini $108.0 milyard, üstəgəl-çıxarıq 2% proqnozlaşdırıb. Bu artımı dəstəkləmək üçün şirkətin təchizat öhdəlikləri $279.00 milyarda qalxıb; bunların çoxu Vera Rubin istehsalı üçün yaddaş alışları ilə bağlıdır. Həmin pullar artıq öhdəyə götürülüb, UBS-in göstərdiyi güc isə hələ təklif mərhələsindədir.

Rəhbərlik məhdudiyyətin öz fabriklərindən kənarda olduğunu deyib. Maliyyə direktoru Colette Kress bildirib: “Bu, təchizatla məhdudlaşan perspektivdir.” Şirkətin konfrans zəngində data-mərkəz mövcudluğu, enerji, torpaq və karkas gücü, soyutma, tikinti və işçi qüvvəsi təzyiq nöqtələri kimi adlandırılıb. Broadcom baş direktoru Hock Tan daha açıq danışıb: “AI data-mərkəzini geniş miqyasda yerləşdirmək üçün torpaq, enerji və karkas əsas məhdudiyyətlərdir və vaxtı müəyyən edir.” O, həmçinin xəbərdarlıq edib ki, şirkət “2027 və 2028-ci illərdə bütün 30 giqavatın istehsala gedəcəyini demir”.

NVIDIA səhmləri son bir ayda 21.4% ucuzlaşıb: 7 oktyabrdakı $237.47-dən 6 noyabrdakı $186.64-ə düşüb. Beləliklə, ilin əvvəlindən artım cəmi 0.31%-dir. Həmin ayda Broadcom 22%, Eaton 20.78%, Constellation Energy 16.57% itirib.

Data-mərkəz binalarının sahibləri daha yaxşı dayanıb. Equinix 1.85%, Digital Realty 3.47% ucuzlaşıb. Equinix layihələri yalnız icazə maneələri aradan qalxdıqdan və enerji əsasən təmin edildikdən sonra siyahıya saldığını deyir. Digital Realty-nin tikintidə 1.5 giqavat gücü var və bunun 63%-i əvvəlcədən icarəyə verilib. İnvestorlar icazəsi və enerjisi hazır olan sahələrə sahib şirkətləri üstün tutur.

NVIDIA-nın genişlənmə ilə bağlı yalnız çip öhdəliyi yoxdur. AI bulud və data-mərkəz tərəfdaşlarına zəmanət öhdəlikləri $108.5 milyardla məhdudlaşır. Müştərilərin ödəniş müddətini göstərən debitor borclarının dövriyyə günləri uzadılmış ödəniş şərtlərinə görə 45 gündən 60 günə qalxıb. Şirkət qabaqcıl AI laboratoriyalarına təxminən $50 milyard yatırıb və balansı ilə dəstəkləyə biləcəyi AI laboratoriyalarının gələn il biznesinin təxminən dörddə birini təşkil edəcəyini gözləyir.

Marja da təzyiq altındadır. Keçən rübdə qeyri-GAAP ümumi marja 75.0% olub, proqnoz 74.0%, üstəgəl-çıxarıq 50 baza bənddir. Rəhbərlik yaddaş qiymətləri qalxdıqca marjanın dördüncü rübdə 71–72% aralığında dibə çatacağını gözləyir. Kress deyib: “Bugünkü yaddaş qıtlığı böyük ölçüdə AI quruculuğunun özü tərəfindən yaranır.”

Analitiklər bunun nə qədər davam edəcəyində həmfikir deyil. 2028-ci ilin yanvarında bitən maliyyə ili üçün gəlir proqnozları $506.483 milyarddan $778.471 milyarda qədər dəyişir. Əgər 2028-ci il üçün planlaşdırılan gücün 30%-i sürüşsə, NVIDIA artan xərcləri və ödəniş riskini saxlaya bilər, artımın bir hissəsi isə sonraya keçər.

Huang hesab edir ki, NVIDIA-nın hesablama platforması köçürülə biləndir və başqa müştərilərə yönəldilə bilər. Bu arqument yalnız avadanlığı qəbul etməyə hazır, enerjisi olan tamamlanmış binalar olduqda işləyir. Növbəti hesabat $108.0 milyard proqnozunun yaddaş xərcləri artarkən saxlanıldığını yoxlayacaq. Enerji tərəfdə Constellation rəhbərliyi PJM-dən noyabrda cavab və 2027-ci ilin birinci-ikinci rübündə daha aydın birgə yerləşmə qaydaları gözləyir.