Nvidia və AMD çöküşdən sonra qalxdı, AI çip aksiyaları həftəni itkilə yekunlaşdırır

AI çip aksiyaları cümə günü qismən bərpa olundu. Nvidia 2.78% qalxaraq $186.64-ə çatıb, bir gün əvvəl cümə axşamı isə 9.3% düşmüşdü. AMD də $449.04-ə qalxıb; cümə axşamı onun səhmləri 17.3% ucuzlaşmışdı. Yahoo Finance-in yazdığına görə, hər iki səhm oktyabr zirvələrindən hələ xeyli aşağıdadır — bir günlük qalxış itkilərin çoxunu örtmür.

Satış dalğası təkcə ABŞ-la məhdudlaşmayıb. Cümə günü Cənubi Koreyanın KOSPI indeksi 6% itirdi. Tayvanın əsas indeksi həftə ərzində 8%-dən çox düşüb — son ayların ən pis həftəsi. Həmin eniş zamanı TSMC səhmləri günlük limit həddinə çatıb. Reuters xəbər verir ki, Tayvan rəsmiləri dövlət banklarından qiymətləri dəstəkləməyi xahiş edib.

ABŞ-ın texnologiya indeksini əks etdirən göstərici də 1.85% qalxaraq 27,007.3-ə çatıb, amma həftə ərzində 5.5%-dən çox itirib. Qalxış oktyabrdan bəri davam edən daha böyük enişdən sonra gəlib, əvvəlki tendensiyaya qayıdış deyil.

Seçki nəticələri narahatlığı artırıb. Ballotpedia-nın məlumatına görə, noyabrın 3-də keçirilən 41 yerli səsvermənin 40-da seçicilər data mərkəzlərinin genişlənməsini məhdudlaşdırmağın lehinə olub, tikintini dəstəkləyən tədbirləri də rədd edib. Bəzi səsvermələr məsləhət xarakterli olsa da, siyasi mesaj aydın idi. Bu, çip şirkətləri üçün vacibdir: data mərkəzləri onların ən böyük artım mənbəyidir. Hər layihə prosessor, server, enerji və soyutma üçün böyük xərc tələb edir. Məhdudiyyətlər sifarişləri gecikdirə və ya tikintini başqa yerə keçirə bilər.

Şübhələr seçkidən əvvəl də var idi. AI şirkətləri və müştəriləri gəlirləri hələ bəlli olmadan güc yığmağa böyük vəsait xərcləyir. Bahalaşan borclanma bu mərci çətinləşdirir. Reuters market strateqi Steve Sosnick-in sözlərini sitat gətirir: çox investorun əlində olan səhmlər artıq “mükəmməlliyə görə qiymətləndirilmişdi”.

Korreksiya nədir? Bu, bazarın son zirvədən ən azı 10% düşməsidir və biznesin kiçildiyi anlamına gəlmir. Tutaq ki, çip istehsalçısının səhmi illik mənfəətin 60 mislinə satılır, çünki investorlar sürətli artım gözləyir. Əgər onlar eyni mənfəətin yalnız 40 mislini ödəməyə razı olsalar, mənfəət düşmədən səhm üçdə birini itirə bilər. Balonun partlaması daha ağırdır: gözləntilər gerçəksiz çıxanda və bumun arxasındaki pul yox olmağa başlayanda baş verir.

Tarix xəbərdarlıq edir. Dot-com çöküşündə Nasdaq 2000-ci ilin martından 2002-ci ilin oktyabrına qədər təxminən 77% itirdi. İnternet keçici heves deyildi, amma investorlar şirkətlərin onu nə qədər tez mənfəətə çevirəcəyini çox yüksək qiymətləndirmişdi. Telekom operatorları hələ gəlməmiş müştərilər üçün optik kabel çəkməyə sərvət xərclədi. Beynəlxalq şəbəkə quran Global Crossing 2002-ci ildə müflis oldu. Texnologiya yaşadı, çox şirkət və səhmdar yaşamadı.

İndi fərqli bir cəhət var. Microsoft, Alphabet, Amazon və Meta gəlirli bizneslərdir, müştəriləri və ciddi pul axınları var — bir çox spekulyativ dot-com startapından fərqli olaraq. Onlar genişlənmək üçün təkrar borc götürən kiçik AI-bulud provayderlərindən daha yaxşı tab gətirə bilər. AI sənayeləri dəyişməyə davam edə bilər, eyni zamanda bir çox ayrı AI şirkəti uğursuz olar və uğurlu şirkətlərin investorları artıq ödəmiş ola bilər.

Maliyyə siqnalı görünməyə başlayıb. Reuters cümə günü yazıb ki, AI-bulud provayderi CoreWeave-in defoltundan sığortalanma qiyməti 1,000 bazis bəndindən yuxarı qalxıb. Bu qorunma kredit sığortasına bənzəyir: qiymət qalxdıqca investorlar ödənişlə bağlı narahatlığın artdığını göstərir. Amma geniş istiqraz bazarı hələ nisbətən normal işləyirdi. Bu, AI maliyyələşməsinin ən riskli künclərində gərginliyin artdığını göstərir, sistemli böhran sübutunu yox.

Gələn həftə daha konkret sınaqlar olacaq. CoreWeave, Applied Materials və Cisco-nun nəticələri müştərilərin hələ də sifariş və avadanlıq alıb-almadığını göstərə bilər; inflyasiya məlumatları isə borclanma xərcləri ilə bağlı gözləntilərə təsir edəcək. Sifarişlərin sabit qalması və borcun idarə oluna bilməsi korreksiya versiyasını dəstəkləyər. Təkrar ləğv olunan layihələr, uğursuz yenidən maliyyələşdirmə və azalan satışlar bumun maliyyə təməlinin çatladığını göstərərdi.