S&P 500 tarixdə ikinci dəfə CAPE əmsalı 40-ı keçib

S&P 500 indeksi 2022-ci ildəki ayı bazarının dibindən iki dəfədən çox artıb, amma indi onun qarşısında ciddi maneələr var. Yahoo Finance-in yazdığına görə, neftin bahalaşması inflyasiyanı gücləndirib, Federal Reserve sentyabr iclasında faizləri artırıb və əlavə artımlar da mümkündür. Bütün bunlar S&P 500-ün əsasən bahalı qiymətləndirilməsi ilə üst-üstə düşür və indeksi kəskin satışa həssas edir.

Fevraldan bəri ABŞ ilə İran arasında davam edən qarşıdurma Hörmüz boğazının bağlanması ilə nəticələnib; dünya dəniz neftinin 25%-i hər gün bu yoldan keçir. Səudiyyə Ərəbistanı ilə Yəmən arasındakı müharibə də təchizatı azaldıb, Ukrayna və Rusiya isə bir-birinin enerji infrastrukturunu hədəf almağa davam edir. Nəticədə West Texas Intermediate markalı neftin bir barrelinin qiyməti 100 dollardan yuxarı qalxıb; 2026-cı ilin əvvəlində bu göstərici 57 dollar idi. Bahalaşma benzin, dizel və aviasiya yanacağına keçir, yük maşını, gəmi və təyyarə ilə daşınan demək olar hər məhsulun qiymətini qaldırır. Sentyabrda istehlak qiymətləri indeksi illik 3.7% artıb, Fed-in 2% hədəfindən xeyli yuxarı.

Buna görə Fed sentyabr iclasında faizləri 25 baza bəndi qaldırıb; CME Group-un FedWatch alətinə görə, bazar 2026-cı ilin sonuna qədər daha bir artımı qiymətləndirir. Yüksələn faizlər ev təsərrüfatlarının büdcəsinin daha böyük hissəsini borc ödənişlərinə yönəltməyə məcbur edir, sərbəst xərcləməyə az pul qalır və şirkətlərin gəlirləri zəifləyir. Yüksək faiz şəraitində şirkətlər genişlənmə üçün borc götürməyi də ikinci dəfə düşünür, investorlar isə yavaş böyüməni qiymətləndirməyə başlayır. Səhmsiz və dövlət istiqrazları kimi risksiz aktivlərin gəlirliliyi artdığından onlar səhmlərə və daşınmaz əmlaka cəlbedici alternativ kimi çıxış edir.

2022-ci ilin martından 2023-cü ilin avqustuna qədərki son faiz artımı dövründə S&P 500 20%-dən çox dəyər itirib. Bu dəfə səhmlər xüsusilə həssas ola bilər, çünki süni intellekt sənayesi nəhəng maliyyələşdirmə tələb edir. Texnologiya şirkətləri məlumat mərkəzlərinin tikintisi üçün yüzlərlə milyard dollar borc götürür, CoreWeave kimi kiçik şirkətlərdə isə borcu qaytarmaq qabiliyyətinə dair narahatlıq faiz dərəcələrini kəskin qaldırıb. Texnologiya sektoru S&P 500-ün 38%-ni təşkil edir, ona görə borclanma xərclərinin məlumat mərkəzi layihələrini geniş miqyasda poza bilməsi indeks üçün yeni ayı bazarı riski yaradır.

İndeksin Shiller düzəliş edilmiş qiymət-gəlir (CAPE) əmsalı tarixdə yalnız ikinci dəfə 40-ı keçib. Birinci hal 2000-ci ilə doğru dot-com internet köpüyü dövründə olub və köpük partlayanda indeks 49% ucuzlaşıb. Mənbə bu dəfə oxşar eniş proqnozlaşdırmır, sadəcə yüksək qiymətləndirmənin bazarı aşağı riskə həssas etdiyini qeyd edir. Capital Group-un məlumatına görə, S&P 500 orta hesabla hər altı ildə bir 20% və ya daha çox ayı bazarı yaşayır; sonuncudan dörd il keçib.

Bəs investor nə etməli? 1957-ci ildə yaradılandan bəri S&P 500 son 69 ildəki bütün satış, düzəliş və ayı bazarlarını nəzərə alaraq illik 10.7% mürəkkəb gəlir verib. Tarix göstərir ki, cari bazarın ən yüksək nöqtəsində indeks fonduna girən investor belə, sadəcə kursu saxlamaqla sonda qazancda qalır. Panikaya düşüb bazardan çıxmaq ən pis addımdır; son yetmiş ildə ən qorxulu məqamlarda səhm almaq yaxşı nəticə verib.