Nasdaq 5.5% ucuzlaşdı: data mərkəzləri ilə bağlı qorxu AI səhmlərini vurdu

Noyabrın 5-də, cümə axşamı Nasdaq Composite indeksi 5.5% ucuzlaşıb. Bu, indeksin ən pis günlərindən biri olub. Səbəb ara seçkilərin nəticələrindən sonra yayılan qorxudur: investorlar hesab edir ki, siyasi təzyiq data mərkəzlərinin tikintisini dayandıra bilər və bununla süni intellekt bumuna zərbə dəyə bilər. Yahoo Finance-in yazdığına görə, çip səhmləri çərşənbə günü azsaylı itirənlər sırasında olsa da, cümə axşamı çöküb.

VanEck Semiconductor ETF 11.2% dəyər itirib. Sektorun lideri Nvidia 9.1% ucuzlaşıb. Satış dalğası bütün bazarı bürüyüb: 11 sektorun hamısı düşüb, kommunal xidmətlər və gündəlik istehlak malları kimi müdafiə xarakterli sektorlar da geri çəkilib.

AI infrastruktur səhmləri bir neçə həftə əvvəl sarsılmağa başlayıb. Neocloud operatoru CoreWeave-in istiqraz gəlirliliyinin 15%-ə qalxdığını göstərən qrafik yayılandan sonra şirkətin səhmləri düşüb. Böyük hyperscaler-lərin hesabatları da eyni cür qarşılanıb: investorlar artan kapital xərclərindən və mənfi sərbəst pul axınından narahat olub, halbuki bu şirkətlər sürətlə böyüyür və böyük gəlir götürür.

Seçkilərdən sonra data mərkəzlərinin tikintisində yavaşlama qorxusu AI səhmlərindən kütləvi çıxışa səbəb olub. Texas-ın yeni seçilmiş qubernatoru Gina Hinojosa data mərkəzlərinə müvəqqəti moratorium və data mərkəzlərinə subsidiya verilməsinin qadağan edilməsi kimi tədbirlərlə seçki kampaniyası aparıb. O, CNN-ə deyib: «Texaslıları qoruyan qanunlarımız olacaq və bu qoruyucu qanunlar hazır olana qədər data mərkəzləri ilə bağlı indiki işləri dayandırmalıyıq». Hinojosa radikal deyil.

Bazarın seçkilərə reaksiyası tez-tez tələsik və qısamüddətli olur. Brexit qərarından sonra səhmlər düşüb, sonrakı günlər geri qayıdıb. Trump ilk dəfə seçiləndə səhmlər gecə boyu ucuzlaşıb, növbəti gün yaşıllaşıb. Texnologiya səhmləri çərşənbə axşamı gecəsi düşüb, çərşənbə günü Nasdaq yüksəlib. Data mərkəzləri kampaniyanın əsas mövzularından olduğu üçün reaksiya başa düşüləndir, amma satış həddindən artıq görünür.

Ən pis halda, ABŞ-da data mərkəzlərinin tikintisi ciddi yavaşlasa, sənaye müşahidəçilərinin çoxu hesab edir ki, fəaliyyət sadəcə xaricə keçər və sənayenin böyüməsi ciddi zərər görməz. Arm Holdings-in maliyyə direktoru Jason Child Motley Fool-a deyib: «Tutaq ki, data mərkəzləri tam yavaşlayır. AI tələbinin yavaşlayacağına inanırıq? Məncə, çoxları yox deyər. Cin şüşədən çıxıb». O, siyasi reaksiyaya skeptik yanaşdığını və iqtisadi böyüməyə iki partiyanın marağının tikintidə ciddi yavaşlamaya imkan verməyəcəyini bildirib. Child əlavə edib ki, Arm data mərkəzlərinin tikintisinin yavaşlamasından da faydalana bilər, çünki şirkətin çipləri hər vatt üçün məhsuldarlıqda güclüdür.

Data mərkəzləri müzakirəsinin hara gedəcəyini proqnozlaşdırmaq çətindir, amma Child haqlıdır: AI tələbi güclüdür. Bu arada bir çox aparıcı AI səhmi ucuzlaşıb. Nvidia indi 20-dən aşağı forvard P/E ilə ticarət olunur, gəliri isə hər rübdə təxminən iki dəfə artır. Yaddaş çipləri lideri Micron 4-dən aşağı forvard P/E ilə satılır. Bu səhmlərin çoxu il ərzində artıq bahalaşıb, ona görə geri çəkilmə həmin kontekstdə qiymətləndirilməlidir.